◎张继勇
2025年12月23日，全球黄金市场迎来历史性时刻。现货黄金开盘报4444.98美元/盎司，折合人民币1004.8元/克，盘中持续走高，截至12月24日报4488.59美元/盎司，折合人民币1013元/克，正式突破千元人民币大关。这是继今年4月、10月后的第三波大幅上涨，全年累计涨幅接近70%，仅次于1979年第二次石油危机和美国高通胀时期创下的130%涨幅纪录，成为年度金融市场最引人瞩目的现象级行情。
伴随国际金价的强势攀升，国内首饰黄金市场同步升温。12月23日最新报价显示，周生生、老凤祥、周大福等头部品牌足金饰品价格较前一日上涨30元左右，菜百首饰足金饰品上涨22元，但与行情相反，多家金店消费情况却不容乐观。老庙黄金有销售代表向记者表示，已经连续多个工作日没有开张了，尤其在饰品金方面。有数据显示，与终端市场热度形成对比的是，今年前三季度我国黄金消费量同比下降7.95%，其中黄金首饰消费降幅达32.50%，而金条及金币消费却逆势增长24.55%，呈现出“消费降温、投资升温”的鲜明特征。
01
全球央行持续购金 成为金价压舱石
黄金价格的持续飙升，离不开全球央行的集体增持的加持。作为全球性战略资源，黄金在维护国家经济安全、金融安全中的作用日益凸显，成为各国储备资产多元化的核心选择。中国人民银行数据显示，截至2025年11月末，我国黄金储备达7412万盎司，环比增加3万盎司，已实现连续13个月增持，彰显了国家对黄金战略价值的长期认可。
不只是中国，全球央行自2022年以来的“购金热”仍在延续。世界黄金协会统计显示，2025年10月，各国央行净购金量达53吨，环比增长36%，创下年内最大月度净需求。其中，波兰国家银行全年表现尤为突出，前三季度累计购买黄金60多吨，哈萨克斯坦、巴西、阿塞拜疆等国央行也持续加大购金力度。截至10月末，全球央行年初至今净购金量已达254吨，95%的受访央行预计未来一年全球央行黄金储备将继续增加。
“央行持续购金的核心逻辑是对美元资产信心的调整。”业内专家分析指出，近年来美国债务规模达到年度财政收入的6倍，陷入“借新债还旧债”的恶性循环，叠加关税大战、政府停摆等因素，美元信用受到冲击。而黄金作为“无信用风险”的资产，在去美元化趋势下，成为各国分散储备风险的最优选择，为金价提供了坚实支撑。
02
探采成果频出 行业迈向高质量发展新阶段
今年以来，我国黄金行业在勘探与开采领域捷报频传，资源储量与产量实现双增长。2025年前三季度，国内原料产金271.782吨，较2024年同期增加3.714吨，同比增长1.39%，展现出稳定的供应能力。
勘探方面，多个特大型金矿相继被发现。11月，辽宁省成功探明国内首个千吨级低品位超大型金矿床——大东沟金矿，这是新中国成立以来发现的规模最大单体金矿床，已通过开发利用经济性论证，预期效益良好；同月，“四川省松潘县东北寨金矿床勘探”项目通过四川省矿产资源储量评审中心评审。结果显示，东北寨金矿本次评审新增金资源量28.24吨，累计查明金资源量81.06吨，规模达到特大型，金平均品位3.75克/吨，是截至目前四川完成备案的资源量最大的金矿；10月，甘肃省自然资源厅公布在玉门市前红泉—黑山北滩地区新发现一处大型金矿，新增金资源量超40吨，规模相当于两个大型金矿的资源量。
在传统黄金产区之外，东南地区也实现了突破。江苏省自然资源厅仑山地区金矿普查项目中，6个钻孔有4个见到工业金矿体，见矿厚度3至5米，最高品位达7克/吨，有望新增金资源量超5吨并提交中型以上矿产地。此外，我国找金的“国家队”自然资源综合调查系统负责的多个矿区亦有重大发现——呼和浩特自然资源综合调查中心在内蒙古包头市的哈达门沟、烟台海岸带地质调查中心在山东烟台的胶东地区、西安矿产资源调查中心在甘肃岷县的寨上亦有新的发现，黄金储量均已突破百吨。
开采技术方面，我国黄金行业正迈向高质量发展的新阶段。2025年前三季度，三山岛金矿副井井筒工程安全落底，深度达2005米，实现超深矿井建设技术的里程碑式突破。同时，智能与绿色开采全面提速，紫金矿业、山东黄金等头部企业普遍推广充填采矿、数字化智能选矿等技术，在降本增效的同时，大幅提升了安全环保水平。
值得关注的是，国内黄金企业加速全球化布局与资本化运作。紫金矿业以12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿，该矿年均产金约5.5吨，剩余服务年限16年；9月，紫金黄金国际在香港联交所主板上市，成为我国黄金行业全球化发展的重要里程碑。招金集团收购金都国投100%股份后，营收预计将达1492.6亿元；赤峰黄金、山东黄金等企业也通过H股上市、战略投资等方式，持续完善产业链布局。
金价的强势表现直接传导至资本市场，2025年黄金板块成为A股、港股市场的“明星赛道”。板块内头部企业表现尤为亮眼，紫金矿业市值稳坐8000亿级以上，山东黄金、中金黄金等核心标的股价持续走强，赤峰黄金股价从半年前的18元左右飙升至目前的30余元，涨幅超过60%。
03
多重逻辑支撑 2026年走势引发广泛关注
面对持续上涨的金价，一个疑问浮出水面：在全球黄金储量、产量双双增长的背景下，金价为何能一路走高？2026年这一趋势是否会延续？
专家指出，黄金的价值从来不取决于普通商品的供需关系，而是与全球信用体系、经济格局紧密相关。当前逆全球化抬头、关税战与贸易战频发、供应链重组，正在催生一个生产成本更高的时代，结构性通胀压力将长期存在。与此同时，全球债务规模高企让央行不敢轻易加息，而“廉价时代”终结又使得通胀难以回落，这一闭环决定了黄金价格短期内难以快速下降。
深层次来看，金价上涨背后是多重因素的共振。首先，地缘政治风险持续升温，中东冲突、乌克兰危机等局势难解，推高市场避险需求，促使资金流向黄金这一“安全港”。其次，美国经济面临多重挑战，债务问题、政策不确定性加剧，美元资产吸引力下降，进一步凸显了黄金的配置价值。
黄金开采的高成本与长周期也为价格提供了支撑。与农业或其它行业生产不同，金矿开采从矿权获取、征地、巷道挖掘到设备安装，往往需要七八年甚至十几年的建设周期。即便矿石开采出来，还需经过粉碎、研磨、药剂提炼等复杂工序，才能从每吨矿石中提取出十几克黄金，加上尾矿处理、人工成本等，每一步都需要巨额资金投入，这使得黄金的边际成本持续走高。
不过，市场也存在不同声音。有观点认为，当前金价上涨可能存在资本炒作因素。与煤炭、铁矿石、石油等能源资源不同，黄金并不具备刚性工业需求，一旦脱离真实需求支撑，过度炒作，就可能导致价格泡沫，最终面临价格破裂的风险。
面对火爆的黄金市场，专家提醒投资者应保持理性，充分认识市场风险。对于普通消费者而言，黄金首饰更多是承载装饰的功能，其价格包含工艺溢价，不宜作为主要投资手段，若有投资需求，可选择金条、金币或黄金ETF等金融产品，但需结合自身风险及承受能力合理配置，避免追涨杀跌。
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